Pourquoi le slippage se produit (et ce n’est pas toujours à cause des nouvelles)

Le slippage est une surprise désagréable pour tout trader.⠀

Imaginez ceci : vous voulez vendre à 20, mais votre ordre est exécuté à 17. Aïe.⠀

Personne n’aime ça.⠀

L’une des principales raisons pour lesquelles cela arrive est simple – il n’y avait pas de 20 disponible. Peut-être que le marché est passé directement de 40 à 17 parce que, disons, Trump a tweeté quelque chose de piquant à nouveau. Des écarts de prix comme celui-ci peuvent faire s’effondrer votre plan parfait en quelques millisecondes.⠀

Mais voici le problème – même si le marché est relativement calme, le slippage peut encore se faufiler. Pourquoi ? À cause de quelque chose qu’on appelle la profondeur de marché.⠀

Dans les marchés financiers, il n’y a rarement qu’un seul prix d’exécution disponible pour un actif à un instant donné. En réalité, il peut y avoir différents prix selon combien vous essayez d’acheter ou de vendre.⠀

C’est un peu comme acheter des pommes : une pomme coûte 1 $, mais en acheter 1 000 pourrait vous donner une meilleure offre (si c’est au supermarché).⠀

Mais voici le paradoxe : dans les marchés financiers, plus vous voulez trader – pire est votre prix.⠀

Oui, l’inverse de la vraie vie.⠀

Cela se produit parce que le marché fonctionne comme une échelle offre/demande, et les prix sont empilés par volume. Plus vous voulez vendre ou acheter, plus vous devez descendre dans cette échelle – et c’est là que se trouvent les prix les moins favorables.⠀

Cette vue complète des prix et des volumes s’appelle la profondeur de marché.⠀

Disons que vous voulez vendre 100 000 EURUSD.⠀

Voici à quoi ressemble la profondeur de marché actuelle pour les ordres de vente :⠀

La plupart des plateformes de détail (celles que les gens “ordinaires” utilisent) ne vous montrent que le meilleur prix – dans ce cas, 1.0571. C’est ce qu’on appelle le “top of the book”.⠀

Donc, quand vous allez vendre vos 100 000, vous pensez : « Super, j’obtiens 1.0571 ! »⠀

Sauf que… pas vraiment.⠀

Parce que ce prix n’est valable que pour 50 000 unités.⠀

Pour vendre 100 000, votre ordre déborde au niveau suivant, et peut-être même encore après. Ainsi, votre prix d’exécution moyen sera plus bas. Et voilà votre slippage – même sans nouvelles et sans chaos.⠀

Le slippage semble injuste, mais en réalité, c’est juste la façon dont fonctionne le marché.⠀

Plus votre ordre doit aller profondément dans le marché, plus il est probable que votre prix glisse. Ce n’est pas un bug ni une intention malveillante – c’est simplement la façon dont la liquidité et le volume interagissent.⠀

Petit fait amusant : c’est l’une des choses les plus naturelles du trading. Cela n’apparaît simplement pas clairement dans les plateformes de détail que nous utilisons tous.